上市公司基本报表分析方法

上市公告书


上市公司公布的上市公告书,是投资者了解上市公司的一个重要信息来源。看上市报告书时应主要了解以下几个方面:


一、公司业务范围

目前在我国,一个企业从事的经营业务范围,必须得到工商行政管理机构的认可,而一个公司经营业务范围与其在一个特定时期内的发展与获利能力有密切的关系。一般来说,公司经营范围越是广泛,资金投向的选择余地就越大。精明的公司管理人员往往会选择恰当的时机,投入资金从事属于其经营范围的业务。


反之当某一产品或行业在某一时期竞争较为激烈,获利水平降低时,公司可抽出资金及时转向其他产品或行业投资。你可从公司概况中的经营范围和公司前三年经营业绩介绍中去了解公司的业务范围。


二、股本到位情况


按规定,股份有限公司股票上市,首先必须募足股本金。因此公司在公布上市报告书时,必须公布会计师事务所在注册会计师对股本金投入的验证结果。了解股本金到位情况另一更主要的目的是看股东投入股本的时间。由于许多上市公司是在去年年中由原国营企业转制而成的,因此,各种股本进入公司的时间往往有先后。如果社会法人和个人投入股本时间较晚,而公司仍有较高的税后利润,则说明该公司有较强的获利能力。因为所实现的利润,在某段时间内仅仅依靠了部分股本。如果股本全部到位且被合理有效地运用,则会产生更高的利润。对股本到位情况主要看会计师事务所和注册会计师的验资报告。


三、资产构成情况


应从公布的资产负债表上去分析上市公司资产构成情况。一家公司,资产通常有货币性资产、债权性资产、实物性资产、投资性资产、无形资产、递延资产等。在这些资产中,有些直接就可为公司产生效益的,如货币性资产、实物性资产、投资性资产;有些则需经过一定的时间,才能为公司产生效益,如债权性资产中的应收帐款,其他应收款、预付货款等,需要在一定时间以后才能转为货币或实物;有些资产则尽管帐面上存在,但对公司并不能产生效益。它们的存在,只是因为公司会计核算必须符合权责发生制原则的要求,如短期递延资产的待摊费用和长期递延资产中的长期待摊费用等。如果一家公司总资产中债权性资产和递延资产占得比重较大,那么即使总资产很大,也不一定能有较好的经济效益。你可自行计算资产负债表上各类资产占总资产的百分比,从而分析其资产结构的优劣。


四、对外投资情况


按照国际惯例,企业对外投资是作为一种主要的财务信息来加以揭示的。因为对外投资往往能够反映出一家公司的资金实力、控股能力、社会关系、多种经营方式及收益来源等信息。一般来说,如果在上市报告书上看到某公司对外投资面很广,且投资占被投资企业注册资本的50%以上,则说明该公司有一定的资金实力和已经控制了被投资企业。当然分析对外投资还需结合其它一些财务资料来进行。例如,你可从利润表上或财务报表附注说明中去寻找有关投资收益的资料。如果发觉投资金额较大,投资时间较长,但投资收益不大时,就应仔细阅读重要事项揭示,或者直接去函去电上市公司,要求其进一步解释被投资企业的情况。


五、负债情况及偿债能力

举债经营是现代成功企业普通采用的一种经营手段。在本行业、本企业产品资金利润率高于银行贷款利率时,公司管理者总是希望借入更多的资金来开展自己的业务。但举债额度不可能是无限制的,债权人在看到债务人的负债与股东权益比例达到某一数值时,就会停止继续出借资金。而作为股东或潜在股东来讲,上市公司负债大小同自己也有密切的关系。在资产总额已定的情况下,负债越大,股东权益越小。你在看上市报告书时,有些反映公司负债情况及偿债能力的资料直接就可看到,如财务指标分析中的流动比率、速动比率、股东权益比率。按照国际惯例,流动比率通常应保持在2:1水平上,即流动资产应该是流动负债的2倍。速动比率应该维持在1:1水平上,即速动资产(流动资产减去存货和待摊费用)应该等于流动负债。但这两个比率的2:1和1:1水平不是绝对标准。你应结合企业经营业务性质和经营周期去分析公司的偿债能力。股东权益比率反映股东在总资产中所拥有的权益,它同债务比率正好相反。股东权益比率越大,债务比率越小。在分析债务比率时,应分析该公司投资报酬率高低以及该公司未来收益预测情况。如果投资报酬率较高,未来有较好的收益,则作为股东的上市报告书读者,一般乐意接受较高的债务比率,但作为债权人的读者,一般希望较低的债务比率。


六、经营能力和管理水平情况


反映一家公司经营能力和管理水平好坏的信息资料有很多,在上市报告书中主要从以下几方面去分析。首先,分析公司人员素质。主要看公司高级管理人员的年龄结构、学历层次、主要经历等。此外,还可分析整个公司在册人员的专业人员比例。专业人员中高、中、初级职称的构成。其次,分析应收帐款收回能力。应收帐款帐龄长短,往往能反映出一家公司在资金管理上的能力。由于应收帐款这一资产本身在资金循环过程中并不会增值,以及帐龄越长越有可能成为坏帐,因此,善于管理的人会将应收帐款帐龄尽可能地缩短。你可从财务报表附注说明去分析应收帐款占总资产的比例;分析应收帐款帐龄长短,如果帐龄在半年以上的应收帐款金额占应收帐款总额的比例较大,则说明该公司在资金管理上较为薄弱,不能将一资本在一年内数次升值。应当指出的是,在我国许多企业的其他应收款往往比应收帐款还多。因此,对其他应收款的分析应同应收帐款一样进行。再次,分析存货周转速度。一般来讲,存货周转速度能反映出公司的销售能力、存货管理水平等情况。在资金利润率已定的条件下,一年内存货周转10次比周转5次,就能增加一倍利润。你可将利润表中的营业成本去除以资产负债表中存货项目期初和期末数的平均余额,求出存货周转率。如果某公司年内销售和存货余额在各月是不均衡的,则你求存货平均余额时,就不能简单地将期初数加期末数,然后除以2求得,而应将年内各月平均余额加总后再以平均来求得。年内各月存货平均余额,股东可直接向上市公司去函,索取其有关资料。第四,分析固定资产新旧程度,你可根据资产负债表上的固定资产净值同原值相比。如果发觉比例较高,说明固定资产还可以在较长时间内得到应用;如果看到比例较低,说明企业在不久将来,有可能要抽出资金对固定资产进行投资。


七、获利能力


大多数股民最为关心的是上市公司的获利能力。分析获利能力大小最直接和最简单的是看公司的税后利润。由于目前极大部分准备上市的股份公司都是在去年年内由国营或集体企业转制成立的,因此转制后的股份公司没有去年全年的税后利润数。如果将转制前后两段时间内实现的税后利润作为上市公司全年的税后利润,显然不利于上市公司,因为,转制前的税后利润主要是由国家股来创造的。但按照目前财政规定的计算口径,即将年内转制后实现的税后利润除以转制后月份数乘以 12个月确定为全年税后利润也有一定的缺陷。因为国营或集体企业在转制为股份公司时,生产经营过程并没有中断,某些费用被归属于改制前的时间内,而收入被归属于改制后的时间内,这种情况完全可能存在。因此,按全年改制前后两段相加的税后利润同按财政计算口径得出的税后利润对有些上市公司来讲,存在较大差距。在看上市报告书时,应将上述两种计算方法得出的两种全年税后利润结合起来自己进行分析。对于税后利润另一需注意的是,将原招股说明书中预测1996年可实现的税后利润同上市报告书中1996年实际实现的税后利润相比较,由此作为参考,来判断上市报告书中未来三年经济效益的预测是否可靠。在对上市公司去年实现的税后利润和今后预测税后利润有了较全面的认识后,你再可去分析每股税后利润。每股税后利润越高,股东获得的权益就越多。


分析上市公司获利能力的其他一些指标有:销售利润率(营业利润/营业收入)、资产报酬率(税后利润/总资产)等。你可根据利润表和资产负债表去求得这些指标。如果某些上市公司在刊登上市报告书时,已经对去年实现的税后利润分配股利的话,还可将每股股利同每股市价相比,以判断股东自己的投资报酬率。


八、财务状况变动情况


新的上市报告书中新增了一张财务报表──财务状况变动表。该表最后的结果反映了上市公司在上年度内营运资金(流动资产减去流动负债后的余额)增加或减少的情况。该表右方反映了上年度营运资金增减变动的结果;左方说明了这一结果的原因。你首先应看右方,营运资金增加了,则应从左方去看增加的原因,如增加原因主要是由增加利润导致,说明企业财务状况较好。要是营运资金是减少的,而左方反映出的原因主要是由于公司购置固定资产、进行长期投资所导致,而非亏损所导致,则尽管营运资金在减少,也不能说该公司的财务状况在变化。你应从财务状况变动表左方写明的营资金增减变化结果原因,去分析该公司的财务状况优劣。


九、重要事项


在看上市报告书时,不仅应对财务报表及其附注说明中列示的数据和财务指标进行分析研究,而且还应对重要事项揭示的内容仔细阅读。这一部分中提供的信息,对进一步了解财务报表和财务指标有极大的帮助。例如,你可从中了解该上市公司所适用的所得税税率;公司以前所用的会计政策是否改变,如有改变,其原因和导致的结果是怎样;公司高层管理人员为何变更等等。你还可以从重要事项揭示部分中了解到上市公司1992年度预测税后利润同实际税后利润之间差异的原因。从而去分析这家上市公司未来发展趋势。


高效解读年报

按照深沪交易所的有关规定,每年4月30日是上市公司披露年报的最后期限。目前深沪两市上市公司数量已有大约1000多家,面对如此众多的年报,投资者如何研读年报,从中来找未来大黑马,的确有许多方面值得探讨。笔者结合近几年的市场运作经验,认为以下几个方面投资者一定要多加关注。

   年报内容研读要突出重点

   年报内容篇幅较长,投资者如果对每份年报的所有内容要通读一遍,几乎是做不到的。我们读年报的目的就是要能抓住重点,及时捕捉到未来市场炒作的潜力个股。因此,我们认为,像年报中的会计数据和业务数据、股本变动及持股情况、股东大会简介、董事会报告、重要事项以及财务报告都是非常重要的内容,诚然,对于这些重点栏目,我们还必须进行细化和进行对比分析。例如,对上市公司会计数据和业务数据,不能只看净利润、每股收益,更不能就以此作为投资的重要参考依据。我们还必须了解上市公司利润构成,尤其是主营业务利润所占比例。如果一家上市公司每股收益较高,主营业务利润又占较高比例,并且每股现金流量金额又与每股收益相比差距不大,那么,从财务的角度讲,应是一家较好的上市公司。不过,应该进行纵向比较,如果这家公司主营业务收入、主营利润、每股收益不但没有增长,反而有所下降,那么,从当前市场炒作的理念来讲,那就未必是一家值得投资的好公司,其股票价格也很难有较好表现。例如,深市的粤照明、沪市的青岛海尔就是典型例子。

   股东持股情况变化应辩证分析

   如果一家上市公司的流通股人均持有数量越高,意味着该公司的股票有大户介入。如果这家公司的前十名大股东有证券投资基金或者证券公司,那么这家公司的股票一般就是市场关注的重中之重,日后该股无论从短线,还是从中线都会有较好的获利机会。不过,投资者一定要结合二级市场上公司股价所处价位水平。如果这些所谓大机构重仓持有的品种已经高高在上,那么投资这样的股票十有八九是会赚不了钱,而会深度套牢。例如前两年,中关村、海虹控股、青旅控股等网络股都属于典型的“害人”案例。

   盈利与亏损要辩证看待

   在读年报时,一般投资者往往只关注一些质地优良、主营突出、有盈利、成长性良好的上市公司,却往往忽视了一些亏损、特别是“巨亏”公司的投机价值。其实,即使是“巨亏” 公司也往往有较好投机机会。特别是那些一次性清理公司历年包袱、轻装上阵的亏损公司就更要关注。因为,年报的亏损一是反映了过去,二是已经通过业绩预亏提前释放了风险,三是年报亮相之际便是利空出尽之时。何况,今年实施季报披露制,有些公司去年亏损大,但今年已开始扭亏为盈,如深康佳、苏常柴、兰州黄河等。

   年报和季报要相结合

   今年是上市公司实施季报披露制的第一年。季报只是一个很简约的上市公司经营报告,报告当中经营业绩的数据并没有经过会计师事务所的审计,有一定的水份。而年报是会计事务所按照上市公司会计准则进行核算,审计过,真实性、准确性高过季报。要真实衡量评估一家上市公司的经营状况,研读年报是十分必要的。但季报所透露出信息往往是市场炒作一个重要题材。例如前面我们提到的深康佳。投资者在关注此类个股的年报和季报的同时,还要特别注意这些公司的股价水平。像深康佳处于历史大底,一旦放量异动,便是新资金拉高建仓所为,及时介入就可享受坐轿的快乐。


财务报告的静态分析?

财务分析有三种基本方法:静态分析、趋势分析和同业比较。其中,静态分析是趋势分析和同业比较的基础。

   静态分析是指对一家上市公司一定时期或时点的财务数据和财务指标进行分析。通过静态分析,我们寻找上市公司会计报表存在的问题和风险,或者说,寻找调查分析的重点。

   ■一些财务指标的经济含义

   作为普通投资者,在买进股票前,我们应该知道以下财务指标的计算方法和经济含义:

   流动性资产总额

   流动比率=—————————

   流动性负债总额

   流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产,包括存款、短期投资、应收帐款、存货等。流动负债是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动性比率是最常用的财务指标,它测量企业偿还短期债务的能力。在正常情况下,流动比率应该大于1。一般来说,流动比率越高,企业偿还短期债务的能力越强。

   (流动性资产总额-存货)

   速动比率=————————————

   流动性负债总额

   存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储存的各种自从,包括商品、产成品、半成品、在产品以及原材料等。速动比率测量企业不依靠销售存货而偿还全部短期债务的能力。速动比率小于1,意味着企业不卖出存货就不能偿还其短期债务。

   净营运资金=流动性资产总额-流动性负债总额

   净营运资金测量按照面值将流动性资产转换成现金清偿全部流动性负债后,剩余的货币量。净营运资金越多,意味着企业偿还短期债务的可能性越大。

   负债合计

   债务资本比率=—————————

   股东权益合计

   负债是企业所承担的能够以货币计量、需要以资产或者劳务偿付的债务。股东权益是股东对企业净资产的所有权,包括股东对企业的投入资本以及形成的资本公积、盈余公积金和未分配利润等。企业的债务资本比率不应该大于1.5。若债务资本比率大于1.5,说明企业的债务负担过重,已经超过资本基础的承受能力。

   按照上面的计算公式,我们分别对ST生态(相关,行情)(原股票简称:蓝田股份(相关,行情),股票代码600709)2000年和2001年的几项财务指标进行静态分析。

   ST生态2000年财务指标静态分析

   流动比率= 0.77速动比率= 0.35

   净营运资金= -127,606,680.11元债务资本比率= 0.30

   蓝田股份的流动比率小于1,意味着其短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债,偿还短期债务能力弱。一旦蓝田股份不能通过借款或变卖固定资产等取得现金,用于偿还到期债务,蓝田股份立即会遭遇一连串的债务危机。

   蓝田股份的速动比率只有0.35,意味着,扣除存货后,蓝田股份的流动资产只能偿还35%的到期流动负债。

   蓝田股份2000年净营运资金是负数,有1.3亿元的净营运资金缺口。这意味着蓝田股份将不能按时偿还1.3亿元的到期流动负债。

   虽然2000年蓝田股份的债务资本比率只有0.30,明显小于预警值1.5,但是它的流动比率、速动比率和净营运资金已经明显超过了预警值。这个分析结果应该引起投资者的警觉。

   今年4月30日,ST生态发表2001年报,公司对2000年、1999年的财务报表进行了追溯调整,纠正了以前年度财务报告中的虚假成分。根据ST生态2001年报经过追溯调整的2000年财务数据,我们重新计算蓝田股份的财务指标。根据ST生态2000年报计算的财务指标与根据2001年报经过追溯调整的2000年财务数据计算的财务指标,我们进行静态分析结果的比较。

   我们发现,根据2001年报经过追溯调整的2000年财务数据计算的流动比率已经由0.77下降到0.45,净营运资金由-1亿元下降到-5亿元。更可怕的是,债务资本比率由0.3上升到8。实际上,在2000年,蓝田股份已经至少不能按时偿还5亿元短期债务,债务负担已经到了崩溃的极限。

   根据ST生态2001年报,我们计算它的2001年财务指标,进行2001年的静态分析。

   虽然ST生态流动比率和速动比率上升到1以上,净营运资金上升到1.3亿元,但是,我们看到了一个可怕的结果,它的负债上升了50%,将近16亿元,而股东权益却是-4600万元。ST生态2001年报称:“公司濒临破产边缘”。

   ■主要财务项目之间的关系

   除了主要的财务比率外,在买进股票前,投资者还应该知道主要财务项目之间的关系。例如,现金流量表分为三部分:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。现金流量是指现金的流入和流出。

   经营活动产生的现金流量包括:销售商品、提供劳务收到的现金,购买商品、接受劳务支付的现金,等等。

   投资活动产生的现金流量包括:收回投资本金和投资收益、分得股利或利润所收到的现金、处置固定资产或无形资产和其他长期资产而收回的现金净额的现金、购置固定资产或无形资产和其他长期资产而支付的现金、权益性投资所支付的现金等。

   筹资活动产生的现金流量包括:吸收权益性投资所收到的现金、发行债券所收到的现金、借款所收到的现金、偿还债务所支付的现金、分配股利或利润所支付的现金、偿付利息所支付的现金等。

   现金流量表的最后一项“现金及现金等价物净增加额”等于“经营活动产生的现金流量净额”、“投资活动产生的现金流量净额”和“筹资活动产生的现金流量净额”之和。

   分析现金流量表时,我们应该关注现金流量的来源和结构。在企业正常经营的情况下,企业的经营活动产生的现金流量净额应该是正数。如果经营活动产生的现金流量净额是负数,这说明公司通过经营活动创造现金流量的能力下降,而依靠出售固定资产或外部融资等弥补经营活动产生的现金流量缺口。

   例如,根据ST生态2001年财务报告,它的经营活动产生的现金流量净额是-14,656万元,投资活动产生的现金流量净额是-16,844万元,筹资活动产生的现金流量净额是38,225万元,现金及现金等价物净增加额是6,726万元。而筹资活动产生的现金流量净额主要来自于2001年借款所收到的现金 6.93亿元。2001年它购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金1.58亿元以及投资所支付的现金1000多万元来自于借款。它的经营活动产生的现金流入是2.28亿元,现金流出是3.74亿元,经营活动支出的现金中有1.4亿多元来自于借款。它偿还债务所支付的现金2.86亿元以及分配股利、利润或偿付利息所支付的现金2440万元也来自于借款。这说明它维持生存的资金来源是借款,并且用拆东墙补西墙的方法支付借款的本金和利息。


怎样看懂财务报表

问1:公司财务报表应如何分析呢?

问2:资产负债表有些什么内容呢?

问3:利润及利润分配表又有什么内容呢?

问4:这两个表结合起来该如何分析呢?

问5:那又该如何从行业和国民经济发展状况来分析呢?


问:公司财务报表应如何分析呢?

答:公司财务报表既反映了公司的财务状况,同时也是公司经营状况的综合反映。因此,通过分析公司财务报表,就能对公司财务状况及整个经营状况有个基本的了解。


分析公司财务报表可以掌握反映公司经营状况的一系列基本指标和变化情况,了解公司经营实力和业绩,并将它们与其他公司的情况进行比较,从而对公司的内在价值作出基本的判断。


按有关规定,上市公司应将其中期财务报表(上半年的)和年度财务报表公开发表。这样,一般投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。


公司中期报表较为简单,年度报表则较为详细,但上市公司的各种财务报表至少应包括两个基本报表,即资产负债表和利润及利润分配表。


问:资产负债表有些什么内容呢?


答:资产负债表是一张静态报表,反映了该报表截止时间时公司的资金来源及分布状况。对该 表的基本分析内容包括了解分析公司当时的财务结构、经营能力、盈利水平和偿债能力。


a、流动资产,包括货币资金、短期投资、应收帐款、应收票据、坏帐准备、预付货款、其他应收款、存货、待处理流动资产净损失、一年内到期的长期债券和其他流动资产。


b、长期投资,一年期以上的投资。


c、固定资产,包括固定资产原值及折旧、净值、固定资产清理、在建工程、待处理固定资产净损失。


d、无形及递延资产。


e、流动负债,包括短期借款、应收票据、应收帐款、预收货款、应付福利费、未付股利、未缴税金、其他未缴及应付、预提费用 、一年内到期的长期负债、 其他。


f、长期负债,包括长期借款及其他。


g、递延税项及其他。


h、股东权益,包括股本、资本公积金、盈余公积金(含公益金)、未分配利润。


问:利润及利润分配表又有什么内容呢?


答:该表是一张动态表,反映了公司在某一时期的经营成果(中期报表反映上半年,年度报表反映全年)。


从公司的主营业务收入和增长率可看出公司自身业务的规模和发展速度。理想的增长模式应呈阶梯式增长,这样的公司业务进展稳定,基础扎实。大起大落的公司则不够安全稳定。


问:这两个表结合起来该如何分析呢?


答:对财务状况的分析不能静态地看一个数据或一张报表的内容,而应将各种财务数据结合起来综合分析才能看出问题的实质。投资者尤其应重视以下指标:


反映获利能力指标包括:


资产收益率=净利润/总资产平均余额×100%


平均余额=(期初余额+期末余额)÷2


股本收益率=税后利润-优先股股息/普通股股本金额×100%


       税后利润-优先股股息

   每股盈利=-----------------------

          普通股股本总数


净利率=税后利润/主营业务收入×100%


注: 资产收益率是公司资产获利能力的综合反映, 它的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力, 也是决定公司是否应举债经营的重要依据。股本收益率和每股盈利的高低, 反映了公司分配股利的能力, 也是投资者最为关心的指标。净利率反映了主要经营业务获得净利的能力。


反映经营能力的指标包括:


         销售成本

   存货周转率=--------------

         存货平均余额


            销售收入

   应收帐款周转率=------------------

           应收帐款平均余额


           销售收入

   资产周转率=----------------------

           总资产平均余额


以上三个指标分别从不同的角度反映了公司经营能力的高低, 这些指标及公司上期与同行业其他公司的平均水平相比越高越好。


反映偿债能力的指标包括:


自有资产比率和资产负债比率可用下面公式表示:


自有资产比率=资产净值/资产总额×100%


资产负债比率=负债额/资产总额×100%


自有资产比率高,说明公司经营资产中举债的比例低,偿债的安全性较高,反之则结果相反。但是对股东来说,该比率过高并非是好现象,因为借款利率如果低于资产报酬率,则股东可以因公司“低息举债经营”而获得更多的报酬。当然,自有资产比率过低,公司经营扩张过度,将来资金周转有可能出现困难,这对股东来说也并非是好事。


流动比率可用下面公式表示:


流动比率=流动资产/流动负债


流动比率用来衡量公司清偿短期负债的能力。流动比率高表示公司的短期偿债能力 强,但过高则可能是流动资产过剩,形成资金浪费。一般认为,流动比率为2:1较为适当。过低说明偿债能力不足,过高则说明资金没有有效地利用。


速动比率可用下面公式表示:


速动比率=速动资产/流动负债


速动资产只是流动资产中的一部分,包括现金、存款、短期证券、应收帐款等很快 能转变成现金的公司资产。该比率显示公司即期偿债的能力。一般认为1:1的比率 是较为合适的。


每股净资产可用下面公式表示:


每股净资产=资产净值/普通股总数


每股净资产反映了每股股票所含有的现有价值含量,该指标在对公司进行股本扩张和清 算时显得非常重要。对股东来说该指标自然是越高越好。


反映市场价值的指标包括:


       每股市价

市盈率=-------------------------

      每股前一年净盈利


在把握公司经营实绩中, 应依据财务报表的分析并结合对公司其他方面的了解, 如技术水平、人员素质和重大项目情况等, 做出综合分析判断。


问:那又该如何从行业和国民经济发展状况来分析呢?


公司所在行业和国民经济发展状况是影响股票价格的重要因素, 对它们的分析主要是关注政策动向和结论,同时采用定量和定性分析相结合的方法。


对行业和国民经济发展状况的全面把握是相当复杂的, 但一般通过了解政府政策及日常报告和分析它们的主要经济指标, 便可基本认识。其中最有代表性的报告是政府工作报告、指标是行业总产值 或国民生产总值。


通过分析政府报告和公告,我们可以了解国家整体形势、发展方向,一段时间内政府的发展重点和扶持行业。


通过分析行业总产值增长率以及与其他行业增长率的比较或国民生产总值增长速度变化情况, 我们对行业或国民经济发展的状况就有大致的了解。当然, 进一步的认识还需分析其他有关指标, 如行业的平均利润率和国家的通货膨胀率等。


一般而论, 当行业总产值连续稳定增长, 且增长速度和行业平均利润率高于其他多数行业较多时, 表明该行业增长较快, 前景也较好; 反之, 行业前景就不太妙。 当国民生产总值连续稳定地较快增长且通货膨胀率又较低时, 表明国民经济发展状况及其前景较好;反之, 则情况就不妙。


以上所提的这些指标情况从国家或行业发布的统计报告中即可获得。


另外, 为了较全面地认识行业或国民经济发展的状况, 尤其是发展前景的预测, 还应结合对行业周期和国民经济发展周期, 特别是目前行业和国民经济所处的发展阶段进行分析。


对国民经济所处发展阶段及其前景的分析应注意国家重大经济政策的变化和国家经济 计划的安排。


总之, 公司所在行业和国民经济发展前景看好, 将有利于公司的发展和其股票价格的上升; 反之, 则不利。


通过对公司经营实绩、所在行业和国民经济发展状况的基本分析, 我们对公司股票的实际价值就能有个基本的判断。当然, 股票的市场价格并非只取决于其实际价值, 它同时还要受其他种种因素, 尤其是直接受市场供求关系的影响。但是, 从长远看, 股票实际价值的高低终将会在市场价格上体现出来。


看懂看会中报,并获知关键信息  

虽然上市公司中报并不需要审计,也不能以此推算出公司下半年度及整个会计年度的经营情况和业绩利润水平,但其中也有不少重要的信息需要掌握。 

一、获知上市公司大股东及管理层对股权分置改革的看法,自身是否有意愿参与股权分置改革,以及对补偿对价的看法等信息,

比如在目前管理层积极敦促上市公司进行股权分置改革试点工作的时候,当试点范围逐步扩大,部分上市公司可能会迫于整体形式的需要,通过中报来或多或少地披露管理层对“股改”的看法,“补偿”的意愿等等。值得注意的是,有融资计划或已获准再融资的公司,由于“先股改,再融资”的软约束,势必会有积极的“股改” 的诚意。乐于“寻宝游戏”的激进行投资者也可以据此信息进行一番斟酌筛选。 

二、必要的公司财务数据和经营业务信息等 

阅读上市公司中报对于一个投资者来说是非常重要的,如果投资者要想了解上市公司的基本经营情况、企业发展情况、财务状况、是否有投资价值等,阅读中报对投资者来说,是必不可少的基本功之一。由于中报披露的信息、内容是针对各种性质的读者,因此,我们针对普通投资者,提出了几条快速、简单,全面的阅读要领,供参考。 

目前中报的内容非常简洁明了,只占三大证券报的一个版面,普通投资者掌握上市公司年报所想要了解和研究的主要内容、信息都基本集中在这个简报当中,简报有几个重要部分,抓住了这些部分的要点,投资者就可对上市公司基本情况有一个初步的了解。这些信息主要集中在会计数据和业务数据摘要、董事会报告、财务报告三部分。 

会计数据部分阅读要领(炒股网http://www.8g;p8.cn) 

会计数据主要包括,上市公司的盈利情况和获利能力、每股收益、利润总额、净利润、净资产收益率和主营业务收入及利润,这些都是必须详细了解的。 

1、常见的评价指标 

最常见的评价指标是通过市盈率、净资产收益率、每股收益这三个指标进行衡量。由于目前整体市场(剔除亏损股)的平均市盈率在14倍左右,所以蓝筹股的市盈率要保持在12倍左右或少于12倍;其净资产收益率每年至少要保持在6%-10%之间;但每股收益的多少才算是蓝筹股,这需要就个股情况具体分析。因为,每只股票的股本结构大小不一,净资产高低也不同。 

2、每股收益的历史比较看公司的盈利能力 

净利润总额和每股收益。净利润总额可以反映上市公司的相对盈利水平。每股收益的历史比较可以看出,公司净利润增长与股本扩张之间的关系,如果每股收益并未随股本的扩大而受到稀释,那说明公司的外延式增长是合理的,为投资者所能带来的回报稳定而持久,相反,则说明公司的成长能力有限,如果是由于再融资所导致的股本扩大而使得每股收益下降,那就表明,公司募集资金所投项目还未产生效益或所产生的效益还不如原有存量资产所创造的利润。 

3、研究利润构成看公司的利润含金量 

主营业务利润可以反映公司盈利是否稳定,如利润来源大多数是依靠主营业务,那么其盈利就比较稳定;如果在净利润中主营业务利润所占比重非常少,则说明公司盈利情况不稳定。要观察上市公司业绩增长是真正来源于主营业务收入的增加,还是来自于偶然性收入,如:投资收益、补贴收入、营业外收入、债务重组收益、因会计政策变更或会计差错更正而调整的利润等。还要注意有的上市公司利用关联交易调节利润,甚至是直接变卖家产,更有极少部分上市公司通过在财务上的技术处理,给业绩注入水分,投资者在读年报时要仔细鉴别。 

其它业务利润和其他营业利润往往是一次性的,但不能持续。如:复星集团2003年每股收益0.69元,净利润26361万元,但其中大部分为来自于所认购招商银行的战略投资者配售部分上市的投资收益,结果今年的业绩则大幅下滑。 

4、如何观察上市公司的持续增长潜力? 

主营业务收入和主营业务利润的同比增速,可以看出上市公司是否有成长性:炒股票是炒未来,只要上市公司有成长性,即使市盈率较高,也常被做为炒做对象,因为市盈率会随着公司的成长而降低。投资者要想了解上市公司是否有成长性,应关注上市公司的盈利水平和盈利能力是否逐渐提高,主营业务是否有发展潜力,产品是否具有竞争力,是处于垄断性地位,还是在激烈的竞争之中主营业务的市场份额是逐年稳步提高还是缩小,都可以从主营业务收入和主营业务利润的同比增速指标得到结论。 

业务数据摘要部分阅读要领 

1、上市公司已建成项目或再建项目将在何时可以产生利润和盈利能力,这些是未来潜在的利润增长点。 

2、有无重方法律纠纷,有无重大担保涉讼债务案件。近一两年的啤酒花和新疆屯河、天山股份等就是因为大量的担保涉讼案件,使公司严重亏损。 

3、大股东的持股情况 

年报中披露的大股东的信息较详细,投资者需关注两个方面的内容:  

一、是控股股东变动。这种变动通常有两种情况:一种是一些国有股股东由于股权的划转而导致控股股东改变;另一种是由于市场上发生的兼并行为、资产重组行为而导致的控股股东改变。对于第一种情况,由于变动比较平稳,短期不会对上市公司产生剧烈的冲击,但由于新旧控股股东发展战略与理念的差异可能会对公司的长期发展产生影响;对于第二种情况,新的控股股东通常会对公司的经营、管理、人员等方面进行重大调整,这些调整会改变公司的基本面,通常会对股票价格产生重大影响。

二、是大股东的持股变动。在阅读大股东持股情况变动时,重点注意两点:1、大股东是否有通过二级市场增持或减持股份的情况,大股东通过二级市场主动增持公司的股票可认为是对公司有信心的表现,反之说明大股东可能对前景没信心而急于套现;2、要了解股本结构,近年来资产重组股方兴未艾,“” 频出,股价成倍上涨。投资者如想抓住这些“”,必须了解股本结构,了解国家股、法人股、流通股的多少和与总股本的比例情况;上市公司前几位大股东的持股比例情况,第一大股东和第二大股东持股相差的股数是否容易引起股权之争;3、十大流通股东是些什么成分,如果说十大流通股东中大多是基金,说明该股为基金重仓股,基金普遍对该股前景看好。 

4、前十大流通股股东名单及持股数量变化情况 

建议投资者重点关注中报前十大流通股股东名单及持股数量变化情况,并与其一季度的前十大流通股股东名单相互比对,可以静态分析主力机构在第二季度(4月-6月)的进出状况,再通过户均持股数量等反映筹码动态集中度的指标,结合股价走势的技术图形,区间成交换手率等指标,来揣测主力机构对该股的操作行为。 

5、资产重组情况 

资产重组是资本市场永恒不变的主题,是资本市场优化资源配置的一种形式。通常有两种情况,一是上市公司为加强主业或谋求多样化经营而主动收购或出售资产或股权;二是上市公司由于境况窘迫而被其他公司收购。对于前种情况,投资者需判断这种资产重组行为是否符合公司的发展战略,或者这种行为本身就是控股股东在出售一笔垃圾资产给上市公司;对于后一种情况要看新入主的控股股东是否有能力带上市公司走上光明的道路。 

董事会报告部分阅读要领 

1、两大“会报”:董事会报告与监事会报告中都会对募集资金的使用情况进行说明,投资者需了解公司募集资金是否按计划使用,或者改变用途是否符合公司的长远发展战略等。另外上市公司可能在中报中披露公司在下半年的经营计划和业绩展望等,投资者可关注。 

2、公司治理结构

公司治理结构是公司制的核心,它分宏观层面与微观层面。宏观层面主要指股东、董事会、监事会和经理层之间相互负责、相互制衡的一种制度安排;微观层面主要指公司的内部控制制度。我们在分析中报时主要分析其宏观方面,而且重点考虑是否存在大股东侵蚀上市公司利益的行为或大股东操纵上市公司的行为。其方法主要有两点:一是关注上市公司与控股股东的关联交易情况,特别是非经常业务的关联交易,如转让资产、受托经营等;二是关注监事会与独立董事对重大事项的独立意见,如监事会对重大关联交易公允性的声明,独立董事对上市公司与关联方的资金往来及上市公司对外担保情况的独立意见等。从一般情况来看,独立董事如果向上市公司慎重发表独立报告时,则对该公司保持警惕,如最典型的例子就是伊利股份的独立董事事件。 

财务报告(资产负债表、利润表和现金流量表)部分简单要领 

由于这三大表涉及到较多的专业知识,我们就常用的几点予以提示: 

静态关键指标 

资产负债结构指标 

资产负债率=短期负债和长期负债/资产总额,该指标反映公司资产的风险状况。如果资不抵债,负债过多,势必影响公司资产的安全性。公司的负债也不能没有,如果这样的话,说明企业没有充分利用自己的信誉资源,经营过于保守,难有长足发展。对于在分析财务报表时,我们认为以经营发展需要为准,以不超过70%为宜。最新的《上市公司回购社会公众股办法》也对上市公司资产负债率水平提出了较高要求,我们认为,一般低于50%以下的资产负债率公司才具备回购流通股股份的能力和支付水平。 

利润结构及盈利能力 

主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入,这个指标可以帮助我们判断企业的业务经营状况是否良好。这个比率超高说明企业主营业务盈利能力越强,企业发展状况健康。 

特别科目的指标与数据 

这些特别科目是应收帐款、其他应收款、应付款、其他应付款。这些科目属于往来科目,企业可以通过在这些科目的挂帐进行隐瞒利润、隐瞒较大负债的操作。如果我们发现企业的上述项目出现异常(数额巨大),应该提高警惕,因为这些异常的后面往往都有一些机巧或隐患。 

资本公积金和未分配利润情况。资本公积金可以转增股本,而未分配利润的多少决定着该上市公司是否具备有较好分红方案的能力。经营性现金流。反映公司生产经营业务的现金净流入,最终决定现金派息能力的指标。 

注意比较分析 

比较是分析的一个基本方法,没有比较,分析就难以开始。比较分析主要是指要用企业财务报表中所披露的每股收益、每股净资产指标与本企业历史比较,同时也要和同类企业比较,即要进行纵向和横向比较。这样才能得到一个比较客观的评价结果。 

关注中报中的重大事项公告 

中报新准则中规定,中报要对重大事项进行详细披露。比如重大的关联交易、对外的担保事项、公司的重大诉讼事件以及重大的投资意向等,应密切关注这些披露事项。另外,还有公司募集资金投产项目运行状况,新产品成品率或合格率等,下半年是否进行生产设备维修或检修停产等重要信息,这些都会影响上市公司全年度的业绩。因为现在二级市场的炒作往往是依托公司基本面的一些重大题材,而这些题材往往是能事先在公司公布的年报或中报中寻找到一些蛛丝马迹的。 

从业绩预增的股票挖掘中报机会 

从2005 年一季度上市公司整体利润看,整体利润的增长速度迅速下降,一季度整理利润同比增长在10%左右,远远小于2004年一季度整体利润同比增长的在40%以上,这就免对半年度业绩的担心。在目前宏观调控背景,这种下降也在投资者预期之中,对于受宏观调控影响较大的行业尤其如此,如房地产和电解铝行业更是预期不好,相关股票表现也很差。在这样业绩增速普遍下滑背景下,业绩预增的股票更令人注意,而且业绩预增在50%以上的股票不少。截止到6月21日,半年度预增的上市公司有98家,其中预增在200%以上的有9家,都是基数比较低的股票;预增在100-200%有6家,也在少数之列;预增在50%-100%之间有83家,占绝大多数。这些股票业绩保持强势,其股价有着业绩的支撑,部分股票有着高成长预期,这些股票中在半年报披露期间有望有一波半年报行情。 


一 从行业角度挖掘半年度机会 重点关注批发和零售贸易、交通运输和机械仪表 

从半年度预增的股票分布看,还是具有很明显的行业特征,主要集中在化工、机械仪表、采掘(煤炭)、批发和零售贸易、钢铁、交通运输行业,而对于医药、旅游、电子信息、电子元器件、金融、电力、农林牧渔、纺织服装、传媒、建筑建材、食品饮料的行业业绩预增的股票很少,要是有也只有一到两家,这也很明显反映了目前各行业上市公司业绩景气的情况。从预增重点行业的家数看,化工行业有16家,是预增最多的行业;钢铁行业有7家;机械仪表行业有14家;采掘业有6家;交通运输有5家;房地产行业有10家。 

对于预增家数较多化工、采掘业煤炭行业,属于周期性行业,今年很可能是行业景气的高点,加上这些股票大多是基金重仓股,也是基金近期一直减仓的股票,在半年报披露期间对这些股票的炒做时会有所顾虑;对于钢铁行业,面临下游需求下降钢铁价格持续下降和上有铁矿石大幅涨价的双重压力,业绩难有持续性;房地产行业是国家宏观调控的中重点行业,是政策打压的重点,目前已成开始有下滑的趋势;考虑业绩持续性、防御性以及宏观调控政策的影响,应该更加关注批发和零售贸易和交通运输以及机械仪表预增的股票。 

1批发和零售贸易 

批发和零售贸易预增的股票主要是超市和连锁店,如广州友谊、大连友谊、苏宁电器等。商业和零售是防御型比较强的行业,受国家宏观调控比较小,而且从政策上看,国家倾向于刺激消费政策,这对商业零售行业非常有利。中国人民银行行长周小川在北京举行的国际货币大会(IMC)上表示:国内储蓄率太高,政府计划推出新的政策,刺激消费支出。而且5月25日,商务部商业改革司透露,商务部将通过国家开发银行安排500亿元政策性贷款,扶持全国20家大型流通企业的发展。这都表明政策刺激消费,拉动内需的意图,批发和零售贸易行业持续看好。批发和零售贸易行业重点关注广州友谊、大连友谊、国际实业和鄂武商A。 

批发和零售贸易半年度预增股票预增情况 

股票代码 股票名称 预增类型 同期每股收益(元) 预增幅度 所属行业

000987 广州友谊 预增 0.11 增幅在50%-100%之间 批发和零售贸易

002024 苏宁电器 预增 0.84 增长 50%以上 批发和零售贸易

000679 大连友谊 预增 0.03 增长 200%以上 批发和零售贸易

600056 中技贸易 预增 0.01 增长 100%以上 批发和零售贸易

000411 英特集团 预增 0.00 预计公司2005年半年度

每股收益0.02元左右,

较去年同期大幅增长 批发和零售贸易

600683 银泰股份 预增 0.08 大幅上升 50% 批发和零售贸易

000159 国际实业 预增 0.01 大幅上升100%以上 批发和零售贸易

000501 鄂武商A 预增 0.03 大幅上升100%-200% 批发和零售贸易


2 交通运输

交通运输属于瓶颈行业,随着我国经济发展,车流量和运输货物必然稳步增长,交通运输也是比较好的防御性行业。而对于高速公路,国家更是给予优惠税收政策,高速公路收费原先执行5 %的营业税,自2005年6月1日起,所有高速收费都将执行3 %的营业税,下调2%。本身高速公路毛利率就是非常高的,毛利率一般都在50%以上,税收的优惠将一步提升其业绩。交通运输行业重点关注捷利股份、中海海盛和粤高速 A 。

交通运输、仓储业半年度预增股票预增情况


股票代码 股票名称 预增类型 同期每股收益(元) 预增幅度 所属行业

000996 捷利股份 预增 0.01 增长幅度超过300% 交通运输、仓储业

600896 中海海盛 预增 0.10 增长 50%以上 交通运输、仓储业

600026 中海发展 预增 0.27 增长50%-100%之间 交通运输、仓储业

000429 粤高速A 预增 0.08 增长50%-100% 交通运输、仓储业

600428 中远航运 预增 0.37 增长 100%以上 交通运输、仓储业


3 机械、设备、仪表

钢铁价格的持续下降对机械、设备、仪表行业有利,自 4 月初国内钢材价格首次大跌以来,国内钢市持续阴跌,进入6月份更是加速回落。截至 6 月 10 日,全国钢材综合价格相对年内高点下跌 7.03%,其中螺纹钢跌幅最大,相对年内高点下跌 14.39%, 相对年初下跌 6.82%。而且目前看来汽车行业有复苏的迹象,销售增长带动相关上有行业股票业绩上升,据中国汽车工业协会最新统计,今年1 - 5 月,全国汽车产量和销量分别为 231.45 万辆和 227.10 万辆,同比分别增长 2.58 %和 4.57 %,在 5月份看汽车销量同比增长了 17.71 %,轿车销量更是增长了 26.03 %。与汽车和汽车相关的机械仪表行业业绩预增的有江淮汽车、风神股份、晋西车轴、湘火炬A业绩预增,值得关注。

另外电力设备行业有 东方电机、上电股份、华光股份业绩预增,由于电力紧缺导致各地政府与各发电企业都加大了电力投资的力度,电力设备上市公司订单饱满,从目前掌握的情况看,潜在订单完全能保证电力设备上市公司未来一段时间的高增长,目前预增的这三家上市公司值得关注

机械、设备、仪表半年度业绩预增股票业绩预增情况


股票代码 股票名称 预增类型 同期每股收益 预增幅度 所属行业

600560.SH 金自天正 预增 0.02 增长幅度在100%以上 机械、设备、仪表

600496.SH 长江精工 预增 0.03 增长700%以上 机械、设备、仪表

600875.SH 东方电机 预增 0.08 增长500%以上 机械、设备、仪表

000768.SZ 西飞国际 预增 0.03 增长50%以上 机械、设备、仪表

002021.SZ 中捷股份 预增 0.28 增长50%以上 机械、设备、仪表

600150.SH 沪东重机 预增 0.10 增长50%以上 机械、设备、仪表

600335.SH ST盛工 预增 0.00 增长50%以上 机械、设备、仪表

600418.SH 江淮汽车 预增 0.59 增长50%以上 机械、设备、仪表

600469.SH 风神股份 预增 0.14 增长50%以上 机械、设备、仪表

600475.SH 华光股份 预增 0.20 增长50%以上 机械、设备、仪表

600495.SH 晋西车轴 预增 0.06 增长50%以上 机械、设备、仪表

600627.SH 上电股份 预增 0.13 增长50%以上 机械、设备、仪表

000410.SZ 沈阳机床 预增 0.04 上升幅度为50%-100% 机械、设备、仪表

000549.SZ 湘火炬A 预增 0.08 可能会有100%左右的增长 机械、设备、仪表


二 从个股近期表现挖掘业绩个股半年报机会

半年度预增的股票在 6 月 6 日大盘反弹以来的市场表现明显强于大盘,从 6 月 6 日到 6 月 21 日 12个交易日内上证指数上涨 8.67 %,而预增股票有超过半数的股票涨幅都在 10 以上,其中还有不少股票创下年内新高,如长江精工、中捷股份、上电股份、中技贸易、浙江阳光等都创下了年内新高涨幅都在 20 %以上。由此可见半年度预增的股票近期明显走强。 而涨幅在 15 %以上的股票,换手很充分,有些是基金重仓股,在基金重仓下跌之后,这些股票再次受到关注,在基金调整仓位时很可能重新增持这些股票。这些股票是基金重仓股分化中好的股票,而新的走势强劲业绩预增的股票很可能时基金新增仓的股票,对于这些股票尤其值得关注。

从时间段看,这些股票在中报披露之前还有好的业绩预期,目前股价呈现强势,一般按照利好出来时出货的股市常规,在中报披露前强势能够保持,在一段时间内这些强势半年报预增的股票还可以继续关注。

半年度预增的强势个股一览表

代码 名称 0606-0621涨幅 0606-0621换手率(12交易日)(%) 预增幅度 所属行业

600496.SH 长江精工 27.34% 58.78 增长700%以上 机械、设备、仪表

002021.SZ 中捷股份 25.41% 44.46 增长50%以上 机械、设备、仪表

600150.SH 沪东重机 22.45% 18.42 增长50%以上 机械、设备、仪表

600627.SH 上电股份 21.98% 62.49 增长50%以上 机械、设备、仪表

600056.SH 中技贸易 21.29% 19.50 增长100%以上 批发和零售贸易

600732.SH 上海新梅 19.85% 33.15 增长350%-650% 房地产业

002024.SZ 苏宁电器 19.23% 11.63 增长50%以上 批发和零售贸易

600495.SH 晋西车轴 19.22% 45.68 增长50%以上 机械、设备、仪表

600576.SH 庆丰股份 19.21% 67.05 增长50%以上 纺织、服装、皮毛

600335.SH ST盛工 17.91% 28.71 增长50%以上 机械、设备、仪表

600051.SH 宁波联合 17.77% 16.22 增长250%以上 综合类

600875.SH 东方电机 17.61% 30.98 增长500%以上 机械、设备、仪表

600596.SH 新安股份 17.58% 26.86 增长100%以上 化工

000768.SZ 西飞国际 17.58% 12.33 增长50%以上 机械、设备、仪表

000792.SZ 盐湖钾肥 17.39% 23.71 增长50%-100% 化工

000996.SZ 捷利股份 17.17% 33.85 增长幅度超过300% 交通运输、仓储业

000630.SZ 铜都铜业 17.00% 27.73 增长50%以上 金属、非金属

000987.SZ 广州友谊 16.07% 25.63 增幅在50%-100%之间 批发和零售贸易

600475.SH 华光股份 15.62% 20.45 增长50%以上 机械、设备、仪表

600325.SH 华发股份 15.55% 14.29 增长100%以上 房地产业

600299.SH 星新材料 15.27% 15.12 增长50%以上 化


我所知道的财务核算不实,影响和调节利润的几个方面

企业特别是上市公司的财务会计核算可以说水份比较大,原因是多方面的在上市和融资时,还会有行政方面的干预,在企业获利较强时,企业为了少交所得税,会故意隐瞒部分利润,也有的公司是为了使后一年的利澜不会大起大落,有意将利润保留一部分,以便于以后要融资时用和以丰补欠的用途,在企业出现业绩下滑时,企业也会做假,采取虚增利润的做法,并且这些不容易从会计报表中洞察出来。企业的季报还会受到恶庄的指使,人为的调节季报,比如庄家要吸货和洗盘时,莫过于利用故意降低上市公司利润的方法,待业绩公告时再顺势一打压,筹码便揽入禳中,也有的是庄家为了出货,先将季报做成业绩大增,散户看好买进,年报一出,大大出乎投资者的意料,结果是没增长和负增长,有的是为了配股而把季报做得非常的完美,比如去年的南宁糖业就是一个很明显的例子,配股的钱一到手,业绩便大变脸,让投资者防不胜防,这些不是会计工作的灵活,而是公司的财务核算违反了权责发生制和收入费用配比的原则,注册会计师事务所的会计报表审计验证是通过公司的委托,收费方面有的还采用招投标的办法来选择会计师事务所,会计师事务又是合伙制单位,其盈利性的目的直接影响了其会计报表的审计质量,所以有很多做假账的行为不容易被披露出来,这些做假账的花招我所知道的平时接触过的主要有以下几个方面:

1、材料核算常出现的是计价方法的前后不同,违反了会计的一致性原则,有的原财料的盘盈盘亏挂帐在待处理财产损益科。对有的企业采用计划成本计价的,经常会出现材料成本差异核算的错误,特别是在原材料进仓出仓频繁的公司更容易出现差错;

2、多年的应收帐款不清理,有的比较大宗的应收账款已多年收不回,形成一种呆账死账,而提取的坏帐准备金也不够这部分呆帐,形成潜在的风险;

3、部分不应挂帐的待摊费用长期挂帐,也可能出现摊销方法和金额上的错误;

4、固定资产的折旧计提错误,比如折旧年限、折旧方法的错误,有的企业业绩上不去,便以大修理的名义报停而少计提折旧,有的已完工投资使用的工程仍挂账在在建工程科目,时时不结转,不计提折旧。该使用加速折旧方法的高科技企业为了使报表好看而不采用加速折旧的方法等等。

5、生产成本的核算方法有错,有的是月终车间领用的没有使用的原材料没用给财务部门红字冲账,利用生产成本来调节利润的方法是最为隐蔽的,一般审计都难以发现;

6、在建工程是最容易出现差错的,按照现行的财务规定,工程完工后三个月后的费用就不得计入在建工程,有的企业工程已完工交付使用,为了调增利润,将应计入财务费用的工程借款利息计入到基建财务的待摊投资科目,人为的调节企业利润;

7、各项计提的错误,有的是应计债券利息的错误,因为直接影响到利润;

8、合并报表的错误,有会计处理上的错误,也有上市公司就常出现涉及是否控股的子公司而出现核算方法的错误;

9、销售收入方面的错误,有的企业为了增加当年的利润做假账,虚开销售发票,第二年年初红字冲回;细的方面还有很多做假的方法;

10、其他业务收入和营业外收去也常用来调节企业利润,那些业绩突然暴增暴减的公司,有很大的一部分就出在这方面。

11、对外投资方面,的委托理财、有的用现金、财物等对外投资,但对外投资的风险非常的大,大多数是成了失败的投资。


我的财务报告分析方法

一般来说,大家比较重视技术分析,而较忽略基本面分析。但我觉得如果要进行中长期投资的话,基本面还是要进行分析的。而基本面分析中的财务报告分析无疑是最具有价值的。从这里你可以发现企业的生产能力、盈利能力及成长性,当然,最主要的是,分析你准备投资的公司有没有地雷,即在重大的财务数据上有没有造假,或是财务结构有否存在重大隐患,这可以避免长期投资的地雷,如银广厦事件。这对于具有丰富财务核算经验的专业会计人员大部分还是可以看出来的。做假必然会留下蛛丝马迹。我是财经学院本科毕业的,从事工作十一年,2001年一次性通过全国会计师统一考试,工作期间从事的岚位较多,有成本、资金、核算,经验还算丰富,从今天起我将把我的企业财务报告分析方法及经验在这里写出。当然,有些内容是参考了一些专业资料,而且尽量以自己所形成的经验来说,做到重点突出,形成一套快速有效的分析方法。

在谈分析方法之前,先讲一些会计基础知识。大家平时对会计核算方法好象比较头痛,认为比较复杂,其实不然。从我们个人来说吧,我们向同事借了100元钱,在现实中我们一方面增加了100元现金在手上,另一方面也增加了迟早要还的债务100元,这在会计上表述为:一方面增加了现金流入,一方面增加了债务,这就是会计所说的有借必有货,做成会计分录是这样的:

   借:现金  100 

   贷:其他应付款  100 

   其实,这很贴切的反映了借钱这件事,只是会计把这件事规范化了。再比如,你买了一辆汽车,花费100000元,在现实中就是我们少了100000元现金,但增加了一辆汽车,在会计上表述为:一方面增加了现金流出,另一方面增加了固定资产。会计分录是这样的: 

   借:固定资产  100000 

   贷:现金    100000 

   再比如,你卖出一件东西,收到银行存款50000元,在现实中,我们实质意义上增加了收入,表现形式上增加了现金流入,另一方面我们减少了东西。在会计上表述为:一方面增加了现金流入,这个现金流入是因为收入增加,另一方面我们减少了库存商品。会计分录为: 

   借:银行存款  50000 

   贷:主营业务收入  50000


  借:主营业务成本

   贷:库存商品


大家注意,这儿有两个分录,为什么不直接“借:银行存款 贷:库存商品 ”呢?如果这样,那么收入和成本就统计不上了,设置这两个科目是为了统计收入和成本。前一个科目表示现金的增加是因为收入增加了,后一个科目表现为库存商品减少的同时,销售成本的增加。如果你卖这个东西没有收到现金或支票,而是一张借条,那么上面的“银行存款”就要改为“应收帐款”,这表示是你降低了信用标准,没有强制收取现金,我们有些企业就是这样,在收入扩大的同时,应收帐款呈同比例扩大,这是信用放宽的后果,是非良性的。如四川长虹,收入200多亿,应收帐款就高达60多亿,这60多亿只要有百分之十成为坏帐,对企业的影响就非常大。卖出了东西没有收到钱,很显然,这种行为不能长期存在,否则,企业就会背负巨大的压力,资金的压力、清偿的压力、生产的压力。

上面的分录,假设我们当初买进这个东西的时候是40000元,